期货助力企业抗风险

时间：2023-04-21 17:48:54 来源: 期货日报网

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“黑色圈”最近流行这样一句话：“低迷的钢市，活跃的段子手。”而就在本周，一则段子在圈里流传更广——“据说，钢材市场门口摊煎饼的大哥都要等晚上收盘了看看再睡，盘面绿了就少和点面，因为车少买煎饼的就少。”

当前的钢市有多不好？近日机构调研广东18家钢企后发布的最新数据显示：全部亏损。广东的钢企是行业的一个缩影，虽然不能代表行业全部，但可以窥一斑而知全豹，因此可以说当前许多钢企都出现了不同程度的经营困境。

从行业现状来看，如今面对原材料的下跌，钢企是亏损还是略有盈利？如果钢厂的实际成本不足以让钢厂实现长期的稳定盈利，面对钢价的下跌、煤焦价格的下跌，黑色系产业链是否应该加大避险意识？

“进入3月，我们并没有迎来传统的‘金三银四’，也就是旺季，虽然那个时候，焦煤的价格还比较稳定，但从现货的角度来看，其实企业出货已经不怎么顺畅了。尤其是进入了4月，很多春节后囤煤的贸易商朋友感觉到出货压力非常大，下游更多是按需采购，大量的货积压在煤矿、洗煤厂不得不降价出售。眼看着自己辛辛苦苦赚的钱又被市场收了回去，大家心里五味杂陈，聚在一起的时候，谈到煤价，也比以前沉闷了很多。在一次闲聊中，大家谈到了期货、谈到了套期保值。虽然这样的专业词汇之前也经常听到，但落到实处的却寥寥无几。再试试呗，抱着这样的心态，我们中的一些人重新入金，根据自己的库存进行相应的套期保值操作……”山西一位煤焦企业人士向期货日报记者表示。

“我们开始进行套期保值的时候，已经是3月末了，焦煤期货已经跌到一个相对的低点，搁以前，我们很多人看见阻力位就直接开多了，但这一次，我们选择了期现结合，在选择合约的时候，究竟是选2305还是2309合约，大家出现了分歧，有人说，选2305合约，大不了把库存的煤给交割算了。事后看来，一方面，安全检查过后，煤矿的生产并没有弱下来，供给一直持续着，主要是一吨煤差不多2000元的售价，利润实在太丰厚了。另一方面，询问了一些身边和上下游的朋友，大家都说短期内焦煤的供需不会改变，交易近月的合约确定性更强一些。另外，就是囤在库里的煤。”上述煤焦企业人士说。

正是因为经历过行业的多次洗礼，企业对期货的认识也发生了翻天覆地的变化。

从成材端来看，由于钢铁行业的原燃材料以及产品依赖其他行业，在上下游行业诸如矿山、房地产、基础建设等存在波动时，对钢材的生产、销售会产生一定的周期性影响，钢铁生产企业在经营管理过程中既会面临成本端原材料采购价格上涨抬升采购成本的风险，也会面临销售端的制成品销售价格和库存产品价格下跌带来的销售利润减值的风险。比如，在当前黑色产业链价格重心协同走弱、钢企普遍亏损、行业需求恢复持续偏缓，以及钢材库存压力边际显露的格局下，钢铁企业应重点对库存风险进行管理。

“主要策略思路为在期货市场卖出螺纹钢或热卷期货进行保值，如果企业还同时面临保持生产平稳运行的需求，可以采用滚动套保策略，将采购、生产以及销售行为共同按照敞口量作用到套保头寸上。钢企也可以利用基差贸易对销售价格进行锁定，与下游工厂约定以期货合约价格进行基差点价、锁定基差，在钢厂卖货给下游客户的同时，在盘面上建立空头持仓进行套保，等到下游工厂点价时平仓期货，并在现货端进行结算，达到锁定售价的目的。”邱怡宏说。

此外，邱怡宏认为，虽然当前需求终端表现依然偏弱，但供应端压力也并没有明显放大，整个钢材端的供需矛盾仍属于偏中性水平，钢价下方空间也较为有限，也可以用期权进行相应的保值或贸易行为，或与期货结合应用对期货价格下跌的空间进行一定保护。

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