东亚前海证券：给予太极股份买入评级当前热门

时间：2023-05-06 09:47:39 来源: 证券之星

(资料图)

东亚前海证券有限责任公司彭琦近期对太极股份进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评报告：信创+云数引领，成长前景广阔》，本报告对太极股份给出买入评级，当前股价为40.43元。

太极股份(002368)
事件点评
事件：公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营收18.45亿元，同比下滑0.77%，归母净利润为0.27亿元，同比增长46.55%，扣非归母净利润0.26亿元，同比增长62.16%。收入基本符合预期，利润超预期。
利润超预期，盈利能力持续提升。收入端，2023Q1收入增速同比基本持平，符合市场预期，主要系一季度信创行业复苏不明显，需求复苏滞后于其他行业，随着Q2开始信创规模招标启动，基于对信创行业景气度以及公司云数协同战略的信心，我们维持公司全年20%+营收增长的展望。利润端，Q1归母净利同比+46.55%，超出市场预期，毛利率达到26.81%，同环比分别提升2.69pct/7.23pct，单季度毛利率创2017Q4以来新高。我们判断主要系：高毛利率的云服务和软件产品收入增长较快，带动整体毛利率提升，公司产品化、平台化转型效果显现，盈利能力持续增强；此外，Q1公司提前赎回转债，财务费用大幅下降（同比-66.84%）。
信创加速，中字头信创央企成立。根据上海浦东国资委官网，4月21日，国资委牵头成立“中资信创促进中心有限公司”，全面推进国资央企云体系和大数据体系建设。我们预计随着信创开始规模招标，信创第二阶段行情即将启动。太极是国内少有的基础软件全链布局厂商：普华操作系统+金仓数据库（电子政务、电信、能源等重点行业市占率领先）+金蝶中间件+慧点办公软件（央企市场保持领先），作为电科信创业务的牵头单位，公司信创业务有望加速发展。
云数协同，数据要素新龙头启航。公司目前由“云”向“数”延伸发展，发力云数一体，打造数字化可信体系，培育壮大数商，有望成为数字化时代的数据运营商。公司持续深耕北京、天津、海南、山西等多地政务云，拥有先发卡位优势和场景化经验，已具备数据融通一体化管理能力（北京、天津、海南等地政务云建设和运营），以及数据运营服务能力（运营北京健康宝），同时具备跨地域、跨部门、跨行业提供数据服务的能力和案例（城市码+目录链），承接城市复杂巨系统建设和运行。据国家发改委官方披露，我国政府数据资源占全国数据资源的比重超过3/4，政务数据是数据要素的核心供给方。随着数据要素相关配套政策落地，公司作为懂技术、懂行业、懂数据的数据要素新龙头，将迎来重大发展机遇。
投资建议
公司聚力信创、云和数据业务，全面布局信创基础软件，在数据要素领域具备先发卡位优势和场景化经验，同时持续推进产品化、平台化战略转型，受益于信创国产化与数字化浪潮，有望进入新一轮快速成长期。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为130.80/156.19/185.66亿元，归母净利润分别为5.36/6.65/8.61亿元，EPS分别为0.86/1.07/1.38元/股，对应PE分别为47.05/37.88/29.27倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
信创及数据要素相关政策落地不及预期；下游客户需求恢复不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.81%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.98亿，根据现价换算的预测PE为50.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为54.28。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，太极股份（002368）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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